El nuevo número de Dossieres EsF, correspondiente al otoño de 2026 y coordinado por José Manuel Amor Alameda (Afi, Analistas Financieros Internacionales) y Marta de la Cuesta González (UNED y Economistas sin Fronteras), nos ofrece una visión amplia, rigurosa y accesible de los principales retos y oportunidades que plantea el ecosistema de blockchain y los activos digitales. Para ello contamos con la inestimable colaboración de Analistas Financieros Internacionales (Afi), grupo independiente referente en finanzas, economía y en asuntos innovadores como el que nos ocupa.
Los artículos que componen este monográfico abordan perspectivas muy diferentes, si bien todos comparten una misma idea de fondo: la tecnología nunca es neutral. Sus efectos dependen tanto de su diseño como de los incentivos económicos, las instituciones y las decisiones políticas que acompañan su desarrollo. La verdadera transformación parece estar produciéndose allí donde estas innovaciones empiezan a integrarse en las infraestructuras económicas existentes, mejorando su eficiencia, transparencia y capacidad de generar confianza.
Esperamos que este número contribuya a separar los hechos de las expectativas y a ofrecer al lector una visión equilibrada de un ámbito en rápida evolución. Más allá de las promesas y de los riesgos, blockchain y los activos digitales plantean preguntas fundamentales sobre el futuro del dinero, la organización de los mercados, el papel de la regulación y la gobernanza de la economía digital. Confiamos en que las contribuciones reunidas en estas páginas proporcionen herramientas para comprender este proceso y para participar, con espíritu crítico y fundamento, en uno de los debates tecnológicos y económicos más relevantes de nuestro tiempo.
Reproducimos a continuación la presentación del dossier:
PRESENTACIÓN: Blockchain y activos digitales: economía, impacto y futuro, José Manuel Amor Alameda (Afi, Analistas Financieros Internacionales) y Marta de la Cuesta González (UNED y Economistas sin Fronteras)
Pocas tecnologías han generado en tan poco tiempo tantas expectativas, controversias y malentendidos como blockchain. Desde la aparición de Bitcoin hace apenas una década y media, el debate ha oscilado entre quienes anuncian una revolución capaz de transformar la economía mundial y quienes consideran que se trata de una innovación sobredimensionada, asociada principalmente a la especulación financiera. Como suele ocurrir con las grandes transformaciones tecnológicas, la realidad es bastante más compleja que cualquiera de estos extremos.
Más allá del ruido mediático, la tecnología blockchain está impulsando cambios profundos en la forma de registrar, transferir y verificar información y activos. Al mismo tiempo, la digitalización del dinero, la tokenización de activos, el desarrollo de nuevas infraestructuras financieras y el avance de las monedas digitales de bancos centrales están redefiniendo conceptos que hasta hace poco parecían inmutables. Comprender estos cambios resulta imprescindible no solo para economistas y profesionales del sector financiero, sino también para cualquier ciudadano interesado en cómo evolucionará la economía digital en los próximos años.
Con este propósito, este número monográfico ofrece una visión amplia, rigurosa y accesible de los principales retos y oportunidades que plantea el ecosistema de blockchain y los activos digitales. Para ello contamos con la inestimable colaboración de Analistas Financieros Internacionales (Afi), grupo independiente referente en finanzas, economía y en asuntos innovadores como el que nos ocupa. Muchos de sus autores pertenecen a esta institución que fundó ya hace tiempo nuestro querido Emilio Ontiveros, quien fuera patrono de Economistas sin Fronteras y a quien seguimos recordando con mucha admiración y cariño.
Abrimos el número con un artículo dedicado a responder la pregunta más básica, aunque quizá también la más importante: ¿qué es realmente blockchain? Su autor, Alfonso González (Afi), explica, con un lenguaje alejado de la jerga técnica, cómo funciona un registro distribuido, por qué la criptografía y los mecanismos de consenso permiten generar confianza sin una autoridad central y cuáles son las fortalezas y limitaciones de esta arquitectura tecnológica. Entender estos fundamentos resulta imprescindible para valorar con criterio el resto de sus aplicaciones.
A continuación, Adrián Fernández y Javier Pino (ambos de Afi) en su artículo dedicado a la tokenización y a la transformación de la infraestructura financiera analizan cómo las ideas que dieron origen a Bitcoin han ido desplazándose desde la aspiración de sustituir el sistema financiero hacia la mejora de su funcionamiento. Bitcoin demostró que el valor podía registrarse y transferirse de una forma diferente; Ethereum introdujo la posibilidad de programar determinadas funciones económicas; las finanzas descentralizadas (DeFi) evidenciaron qué procesos pueden automatizarse y cuáles siguen requiriendo sólidos anclajes institucionales. La tokenización aparece así no como una ruptura con el sistema financiero tradicional, sino como la incorporación selectiva de estas innovaciones tecnológicas a algunas de sus infraestructuras más relevantes, abriendo nuevas posibilidades de eficiencia, trazabilidad y gestión de activos.
Gonzalo López-Amor Gutiérrez (Afi), en su artículo sobre la “Tokenización de activos: eficiencia financiera e impacto social” analiza la evolución de su mercado; que si bien sigue siendo pequeño, crece, aunque no de forma homogénea, sino allí donde resuelve problemas operativos concretos: deuda pública a corto plazo, fondos monetarios, materias primas (especialmente oro), crédito privado y algunos fondos de gestión alternativa cotizada. Donde el autor ve más potencial de crecimiento es en la financiación de emisores que hoy apenas acceden a los mercados de capitales (pymes, proyectos de rehabilitación de vivienda, instalaciones renovables, comunidades energéticas, etc). Sin embargo, el cuello de botella está en el dinero, en la liquidación, en todo lo que ocurre después de decidir comprar o vender un activo, de ahí el interés de los bancos centrales y las infraestructuras europeas. El artículo concluye detallando las condiciones que tendrían que darse para que la tokenización tenga impacto económico y social y resuelva fricciones reales.
A continuación, Santiago Márquez, Software Engineering Manager en Minsait (grupo Indra), analiza uno de los proyectos monetarios más relevantes de la próxima década: el euro digital y, en general, las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDCs). El debate trasciende la innovación tecnológica y plantea cuestiones de enorme trascendencia económica y social: qué papel debe desempeñar el dinero público en una economía digital, cómo preservar la privacidad de los ciudadanos, cómo garantizar la inclusión financiera y qué equilibrio debe alcanzarse entre innovación, estabilidad financiera y competencia.
La sostenibilidad constituye otro de los grandes ejes del debate. Jaime de la Morena y Natalia Puebla (ambos de Afi) examinan los impactos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) de los criptoactivos, mostrando que su huella ambiental depende en gran medida del mecanismo de consenso utilizado por cada red. El artículo analiza igualmente los riesgos de greenwashing, los avances regulatorios impulsados por el Reglamento europeo MiCA y el papel que blockchain puede desempeñar para mejorar la transparencia y trazabilidad de determinados activos ambientales.
David Cano (Afi) hace en su artículo reflexión de mayor alcance sobre las consecuencias económicas y sociales de la revolución digital. Sitúa blockchain, las criptomonedas y la inteligencia artificial dentro de un fenómeno más amplio de transformación tecnológica que, junto a enormes oportunidades, está favoreciendo nuevas formas de concentración de riqueza y poder. Su análisis invita a reflexionar sobre cuestiones que trascienden la economía: la gobernanza de las plataformas digitales, la protección de la privacidad, la inclusión financiera y el equilibrio entre innovación tecnológica y calidad democrática.
Frente a la percepción de que blockchain sigue siendo una tecnología experimental, Víctor Hernández y José María Contreras (ambos de Afi) presentan numerosos casos de uso que ya están transformando sectores públicos y privados. Desde la tokenización de activos financieros hasta la gestión de cadenas de suministro, la verificación de credenciales, la lucha contra la falsificación o la distribución de ayuda humanitaria, los autores muestran cómo las aplicaciones reales dependen cada vez menos de la novedad tecnológica y más de la existencia de marcos regulatorios adecuados y modelos de negocio viables.
Susana Martín Belmonte (economista activista y presidenta de Revo Prosperidad Sostenible) aterriza aún más relatando un caso práctico que tuvo lugar en Barcelona: la experiencia del recurso económico ciudadano (REC), moneda social y digital diseñada con tecnología blockchain para fomentar el comercio local, la economía social y el bienestar comunitario en Barcelona. Se trata de una iniciativa que obtuvo el premio Blockchain for social good de la Comisión Europea en 2020 en la categoría de inclusión financiera mediante tecnologías de registro distribuido. Tras fundamentarlo en las teorías de la causación circular acumulativa, el artículo expone este proyecto piloto de una arquitectura monetaria digital avanzada, los tres pilares técnicos y normativos fundamentales que garantizan su seguridad y eficiencia y se proporciona evidencia sobre cómo el diseño de la moneda afectó directamente la capacidad de una subvención para generar riqueza adicional en un territorio delimitado. También el artículo analiza el éxito de las monedas municipales en Brasil y pone de manifiesto cómo al alinear simultáneamente el alivio de la pobreza, el fortalecimiento del tejido pyme de proximidad (B2B) y la transición ecosocial, el dinero electrónico opera como una infraestructura que optimiza cada euro público invertido y genera múltiples cobeneficios transversales.
Pero la innovación tecnológica solo podrá consolidarse si genera confianza. Por eso cerramos este dossier con la reflexión que Ignacio Vives y Alfonso González (ambos de Afi) hacen sobre una cuestión imprescindible para el desarrollo del ecosistema digital: la seguridad de los usuarios y la prevención del fraude. Su artículo analiza las principales estafas asociadas al uso de criptoactivos, desmonta algunos de los mitos más extendidos y revisa los avances regulatorios destinados a reforzar la protección del inversor, prevenir el blanqueo de capitales y mejorar la integridad del mercado. Los autores recuerdan que la regulación no constituye un obstáculo para la innovación, sino una condición necesaria para que esta pueda desarrollarse de forma segura, inclusiva y socialmente útil.
Aunque los artículos abordan perspectivas muy diferentes, todos comparten una misma idea de fondo: la tecnología nunca es neutral. Sus efectos dependen tanto de su diseño como de los incentivos económicos, las instituciones y las decisiones políticas que acompañan su desarrollo. La verdadera transformación parece estar produciéndose allí donde estas innovaciones empiezan a integrarse en las infraestructuras económicas existentes, mejorando su eficiencia, transparencia y capacidad de generar confianza.
Esperamos que este número contribuya a separar los hechos de las expectativas y a ofrecer al lector una visión equilibrada de un ámbito en rápida evolución. Más allá de las promesas y de los riesgos, blockchain y los activos digitales plantean preguntas fundamentales sobre el futuro del dinero, la organización de los mercados, el papel de la regulación y la gobernanza de la economía digital. Confiamos en que las contribuciones reunidas en estas páginas proporcionen herramientas para comprender este proceso y para participar, con espíritu crítico y fundamento, en uno de los debates tecnológicos y económicos más relevantes de nuestro tiempo.
